两市连日反弹。1月4日，两市低开高走，收盘三大指数涨幅均超2%。7日，两市高开。三大指数均震荡走高，延续4日反弹行情，题材股开花表现活跃。

　　接受中国证券报记者采访的多位券商人士认为，政策利好是一季度A股市场企稳向好的动力，市场风险偏好有望回升，春季行情可期。多家券商青睐券商板块。4日，正是券商板块吹响反弹集结号。券商人士认为，配置逻辑上首推大金融板块，券商龙头效应依然显著，银行有望迎来一波估值修复行情。

　　降准呵护市场情绪

　　对近两个交易日市场表现，多家券商提到，降准有利于支撑市场情绪和风险偏好修复。

　　华泰证券表示，降准支撑场内情绪。虽然降准在市场预期之内，但认为全面降准更有宽松的信号意义，叠加当前中美利差压力减小，后续货币政策空间增大，对A股场内资金短期情绪形成支撑。在缴税季、地方债发行提前等背景下，A股市场难以获得显著流动性分配并直接受益于此次降准，A股迎来增量流动性还需等待未来可能的降息以及资本市场改革。

　　有关降准对股市的作用时间，新时代证券认为可能是在春节后，而不是现在。一方面，春节前，降准对流动性的改善主要是对冲性的，春节后其期限优势会更明显。另一方面，市场目前对盈利的担心还需等待年报验证，即使是乐观一点，也需等部分业绩预告密集披露后。降准的作用取决于投资者对稳增长是否有信心。从2018年历次降准表现，对经济未来可能发力的方向和力度目前还未形成较明确的逻辑。

　　春季行情可期

　　央行宣布降准后首个交易日，两市反弹回升，多家券商提到春季行情。

　　联讯证券表示，无论是从国内政策层面，还是从外围环境角度看，当前股市风险偏好有望得到一定程度提升，春季行情可期，看高到2700点一线。从国内政策看，更为宽松的政策有利于对冲市场较为孱弱的情绪，沪指2450点的政策底较明显。从外围环境看，美股有可能会出现盘整，暂时结束前期快速下杀局面，外部因素也在向积极方向迈进，这都有利于A股风险偏好提升。

　　首创证券认为，春季躁动仍存在较大可能，但是反弹力度可能较往年弱很多。从节奏上来说，市场可能在春节前预热。

　　天风证券表示，从降准时间点看，1月降准是符合预期的，短期而言对市场的风险偏好会有一定修复，尤其是春节前流动性压力有望得到一定缓解。更大的机会来自于春节后，节后流动性会改善。

　　兴业证券表示，当前投资者更应乐观向前看，叠加数据空窗期，把关注点聚焦于经济重构、流动性改善等维度，积极布局“旺春”行情。

　　券商板块受青睐

　　在春节行情被看好之际，多家券商配置行业均包含券商行业。4日，正是券商板块吹响反弹集结号。

　　联讯证券表示，配置逻辑上首推大金融板块，券商龙头效应依然显著，银行有望迎来一波估值修复。其次，逆周期板块仍会取得不错的相对收益，比如军工、农林牧渔、传媒等板块。另外，最近将陆续公布年报业绩预告，一些超预期行业和公司值得关注。

　　国盛证券表示，关注景气向上品种，重视受益于对冲加码的地产、基建、券商。

　　华泰证券表示，行业配置继续关注通信、券商、建筑，中期配置科技成长+大金融行业配置，继续关注通信、券商、建筑。通信方面，5G产业链受经济周期和政策波动影响较小、确定性较高;券商方面，资本市场改革在2019年经济工作中重要度显著提升;建筑方面，2018年11月、12月基建项目批复力度加大，市场已有降息预期，建筑业成本端对降息较敏感。中期配置思路，仍是科技成长(通信、军工)+大金融(银行、非银、地产)。主题投资继续关注大基建链相关主题。

　　新年伊始，新基金掀起一波发行小高潮。截至1月7日，首月进入发行期的基金数量相较去年同期几乎翻倍。不过，新发基金构成却发生了较大变化：债基、ETF成为新年主角，曾经火爆的权益类基金退居次席。

　　业内人士指出，开年新基金发行之势往往暗示着基金公司新年布局的思路及方向。据记者了解，机构对债市及ETF未来发展依旧保持乐观态度，债基、ETF这两类产品亦是2019年各大基金公司布局的重中之重。

　　新发债基占半壁江山

　　统计显示，截至1月7日，今年进入募集期的新基金数量达31只，而去年同期(2018年1月1日至1月7日)新发基金数量仅16只。

　　尽管新基金发行数量几乎翻倍，但记者注意到，其构成已发生较大变化。统计显示，在31只新发基金中，仅债券基金就达到15只，占比近半。另外，股票基金有5只、混合基金有9只。可见，新发债基数量已超过后两类基金之和。而去年同期，新发债基只有3只，股票基金与混合基金合计达13只，占比逾80%。

　　“开年新基金发行的主角从权益类基金转变为债基，与过去一年的资本市场大环境有密切联系。”一位第三方基金分析人士表示。

　　统计显示，在2018年债市大牛、股市大跌的背景下，84%的债基获得正收益，冠军债基收益率突破16%。同时，债券基金规模大增近8900亿元，成为推动公募基金规模增长的主力。而债基成为2018年的大赢家，与股票基金大面积亏损，规模缩水形成了强烈反差。

　　展望新年，多家基金公司表示，在当前宏观经济背景下，支持“债牛”的基础仍存在，债券市场行情有望继续演绎，债基也由此成为2019年机构重点布局的品种。

　　ETF发行势头不减

　　上证报记者还注意到，新年伊始的新发基金中还出现了多只ETF的身影，这在往年并不多见。

　　银华MSCI中国A股ETF拟于1月2日开始认购，认购截止日为3月1日。该基金公司认为，2018年市场振荡加剧，经过长达一年调整后，A股的底部正在逐步夯实，借助指数基金进行一篮子投资是当下低位布局的明智选择。

　　除了刚宣布进入募集期的基金，更多的新基金也将加入ETF队列。据了解，浦银安盛中证高股息ETF定于1月10日开始募集，募集截止日为1月23日，该基金主要跟踪中证高股息精选指数。

　　基金公司新年伊始就发行ETF产品主要是期望未来紧跟ETF发展浪潮。统计显示，刚刚过去的2018年成为ETF发展大年，全市场股票ETF总份额在年末达到2435亿份，较年初大增167%。“千亿级别的ETF总规模占整个A股48万亿市值的比重依然非常小，从境外经验来看，这一比例未来可能大幅提升。”一位拟任职指数基金的基金经理对记者表示。

　　正是基于ETF良好的发展势头，ETF成为各大基金公司2019年布局的重点。某大型基金公司的内部人士透露，该公司预计ETF已迎来黄金发展期，基于此，今年该公司会比以往更重视ETF布局，也会发行类似产品，紧跟ETF时代潮流。

　　另一家中型基金公司的基金经理也表示，公司对ETF的产品线发展已越来越重视，基于竞争格局判断，今年拟陆续推出具有特色的ETF产品，以符合机构化配置需求。

　　南方基金指数投资部总经理罗文杰日前表示，作为工具化投资标的，ETF未来前景不可限量，ETF大发展的序幕刚刚拉开，好戏还在后头。